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期指调整进入尾声

时间:2017-12-27 来源:环球财经网

环球财经网讯:

      周三A股期现货市场再度收跌,午后跌幅明显扩大,主要指数均回吐周二涨幅,不过整体上延续了近期的振荡整理走势。至此,自11月中下旬高位回落后,A股主要指数已经振荡近一个月的时间,成交量也日趋低迷。同时,股指期货市场收盘总持仓也持续走低,期现货市场均呈现明显的观望氛围。不过,后市来看,我们认为随着本轮调整因素的弱化,在宏观经济基本面平稳的背景下,本轮调整已经进入尾声,期指有望迎来一波涨势。

      利空因素逐渐弱化

      11月中下旬以来的这波调整行情主要基于三个方面的原因。首先,今年以上证50为代表的大盘蓝筹股和白马股涨幅较大,上证50指数年涨幅在25%左右,更有贵州茅台、中国平安为代表的大白马、大蓝筹股走出翻倍行情。受此影响,随着年底临近,受业绩排名、落袋为安等因素影响,市场的抛压沉重。其次,国庆节以来,市场资金面超预期偏紧。数据显示,3个月Shibor和十年期国债到期收益率分别由4.35%和3.61%左右升至最高4.91%和3.93%左右,涨幅分别为12.8%和9%左右。最后,宏观经济数据也出现了一定波动。11月中旬公布的宏观经济数据显示,10月投资、消费、工业增加值等指标全线回落,经济形势出现波折。最终多重因素叠加导致A股期现货市场出现了明显的调整走势。

      随着时间进入2017年最后一周,一方面,因机构年末排名因素造成的抛压大幅缓解,上证50指数和沪深300指数本轮最大调整幅度均在7%左右,获利回吐的压力也明显缓解。另一方面,虽然因临近元旦,当前市场资金面依然偏紧,3个月Shibor和十年期国债到期收益率依然处于高位,但时间即将进入2018年,将迎来一年当中资金最为宽松的时期,市场资金面有望缓解。整体上来说,导致本轮调整的两个重要因素已经弱化。

      宏观经济形势平稳

      季节性和环保限产等因素导致10月宏观经济数据全线回落,但从11月宏观经济数据来看,经济整体维持平稳,制造业PMI、进出口增速环比出现回升。对于2018年宏观经济形势,我们认为将维持平稳,继续在“L”形的下方筑底振荡,会有波折,但整体无忧。投资需求方面,虽然受房地产调控影响,预计房地产投资增速维持低位,但2018年经济工作会议指出“统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作”,稳增长居首,预计基建投资增速将维持当前20%左右的高位,进一步下行的概率不大。

      另外,国内投资结构一直在改善。制造业技术改造和高技术产业的投资增速一直保持两位数,2017年1—11月,分别增长14.3%和15.9%,远高于固定资产投资增速。

      消费需求方面,最近两年社会消费品零售总额增速维持平稳,增速一直保持在10%—11%,2018年维持平稳的概率较大。

      相对于内需,外需是相对乐观的。虽然欧美日等经济体已经或者开始考虑退出量化宽松,甚至开始加息,进入紧缩周期,但预计2018年整体利率水平依然处于相对低位。从OECD领先指标以及制造业PMI等指标来看,欧美日经济复苏态势良好。另外,美国减税方案已经获得通过,特朗普万亿美元的基建投资计划也有望在2018年开始实施,这将大概率刺激美国经济复苏。

      虽然周三A股期现货市场再度调整,盘面上并不乐观,但导致本轮调整的因素将弱化。在宏观经济形势平稳的背景下,本轮调整已经进入尾声。在期指的操作上,不宜再中长线做空,可逢低轻仓试多。


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